Дивиденд накопленный. Причитающийся с момента последней выплаты Дивиденд на Облигацию. При приобретении такой облигации покупатель выплачивает её рыночную стоимость плюс накопленный дивиденд. Процент накопленный. То же, что и Дивиденд накопленный. Поглощение. Получение Контроля одной корпорации над другой. Сертификат о депонировании иностранных ценных бумаг. Свободно продающийся на рынке сертификат, представляющий определённое количество акций иностранной компании. Депонируется в иностранном отделении банка или в его зарубежном филиале. Амортизация. Финансовый учёт издержек - оплаченных и будущих. Производится для снижения стоимости основного капитала с целью снижения налоговых выплат. Годовой отчёт. Официальный финансовый документ, отражающий финансовое состояние корпорации. В денежном выражении балансовый отчёт отражает, чем владеет компания, её долги и степень владения компанией её акционерами. Арбитраж. Способ получения прибыли, играя на разнице цен. Например, одни и теже акции могут быть куплены и проданы одновременно на разных биржевых рынках с выгодой, т.к. в определённый момент может создаться ситуация, когда разница покупных и продажных цен на рынках (spred) позволит гарантировать привыль. Активы. Всё, чем владеет корпорация. Денежные средства, инвестиции, сырьё, здания и др. Уведомление. Уведомление, продавшему Опцион, что держатель опциона требует доставки ценных бумаг в соответствии с контрактом. Рынок аукционный. Схема продажи ценных бумаг через брокеров или агентов на фондовой бирже. Покупатели и продавцы конкурируют за возможность купить или продать ценные бумаги по наиболее выгодной цене. Разрешённые акции. Максимальное количество обыкновенных акций, которое корпорация имеет право выпустить. Это количество определено во время создания корпорации. Отчёт аудиторский. Отчёт ревизорской фирмы о работе и финансовом состоянии корпорации. Проверка соответствия бухгалтерского отчёта общепринятой практике. Индексы курсов. Способы определения изменений цен на определённые группы ценных бумаг или иных финансовых продуктов. Наиболее известные - Dow Jones, S&P 500, Russel 2000 и т.д. Усреднение. Покупка ценных бумаг на одну и ту же сумму через равные интервалы времени независимо от колебаний цен. В результате со временем цена, по которой продаются акции, начинает превышать их усреднённую стоимость. Балансовый отчёт. Финансовый документ, отражающий состав и стоимость активов, пассивов и акционерного капитала. Банкротство. Невозможность выплат по долговым обязательствам. При обращении кредиторов в суд возможно принудительное банкротство. Добровольное банкротство даёт возможность судебной защиты от кредиторов. Т.н. "chapter 11" закона о банкротстве США позволяет корпорации вести дела с целью реорганизации и вести переговоры об изменении структуры долговых обязательств. Базисный пункт. Используется для измерения процентного дохода по облигациям. Обычно базисный пункт является 1/100% (одна сотая процента) "Медведь" - инвестор, строящий свою стратегию и тактику на предположении, что рынок в целом или отдельно взятые акции упадут в цене. Такими стратегиями являются short sale (продажа без покрытия), покупка опционов на продажу (put), продажа обеспеченных опционов (covered call) и др. "Медвежий рынок" - ситуация на рынке, при которой наблюдается устойчивая тенденция к понижению цен в течение длительного периода времени. Облигация на предъявителя. Разновидность облигаций, при которой имя владельца не регистрируется, а проценты и/или деньги при погашении выплачиваются предъявителю. В настояшее время в США такие облигации практически не выпускаются. Бенефициар - получатель денег по аккредитиву, страховке или доходов от имущества, находяшегося в управлении по доверенности. Цена покупателя и цена продавца часто называется котировкой. Цена покупателя (bid) - самая высокая цена, по которой он согласен купить в данный момент. Цена продавца (asked) - самая низкая, по которой продавец согласен продать. Блок - купля или продажа крупной партии ценных бумаг (обычно не меньше 10,000). "Голубые Корешки" - акции крупных, хорошо известных компаний, стабильно выплачивающих дивиденды. Облигация - долговое обязательство, выпускаемое государством, компанией, муниципальным округом и т.д., по которому выпускающая облигацию сторона обязуется выплатить владельцу установленный годовой процент, а по наступлению срока выплаты погасить свой долг и выкупить её по номинальной стоимости. Владелец облигации является кредитором. Книжная стоимость определяется путём сложения всех активов и последующего вычитания пассивов, налогов, облигаций и др. долговых обязательств. Результат делится на количество обыкновенных акций. "Бык" - инвестор, считающий, что цены на рынке будут расти и соответственно строящий свою стратегию. (Покупка опционов на покупку, продажа опционов на продажу и т.д.) Рынок "быков" - ситуация, при которой цены на рынке растут в течении длительного времени. Опцион на приобретение (call) - даёт право на приобретение определённого количества акций по установленной цене в течение определённого отрезка времени. Доход на капитал - доход, получаемый в результате продажи основного капитала. Акционерный капитал - Сумма обыкновенных и привелигерованных акций, обеспечивающих владение компанией. Движение ликвидности - чистая прибыль плюс амортизационные отчисления, которые удерживаются по бухгалтерским книгам, но не выплачиваются в деньгах. Продажа за наличные - биржевая сделка, при которой доставка ценных бумаг совершается в день сделки. Депозитный сертификат - выпускается банками. Имеет установленную процентную ставку и срок погашения. Обеспечение (залог) - передача ценных бумаг в залог в качестве обеспечения. Залогом могут служить недвижимость, активы компании и т.д. Комиссионные - вознаграждение брокеру за посредничество в качестве агента по приобретению или продажи. Акции обыкновенные - удостоверяют владение части корпорации. Владельцы акций имеют право на дивиденд и выборы совета директоров, т.е. осуществляют контроль над корпорацией. Конвертируемые ценные бумаги. Облигации, привилегированные акции, которые по условиям выпуска могут быть обменены на обыкновенные акции. Купонная облигация выпускается с процентными купонами, которые отрезаются и предоставляются к выплате процентов в соответствующий срок. Купонная норма - норма процента на облигации, зависящая от кредитоспособности компании и её потенциальной прибыли Опцион покрытый (covered) - продажа опциона на покупку при наличии соответствующих ценных бумаг. В случае отзыва ценных бумаг - они уже есть в наличии. Т. н. продажа с обеспечением. Привилегированные кумулятивные акции гарантируют дивиденды даже в случае пропуска их выплат. Дивиденды аккумулируются и должны быть выплачены перед выплатой дивидендов по обыкновенным акциям. Активы текущие - средства, которые компания предполагает получить в течение одного финансового года. Пассивы текущие - задолжности компании, которые должны быть выплачены в течение года. Заказ дневной - на покупку или продажу, который теряет свою силу в конце дня. Трейдеры однодневные - торговцы ценными бумагами, которые заключают краткосрочные сделки. Дилер - финансовая компания или частное лицо, которые занимаются куплей и продажей ценных бумаг, а не в качестве агента. Вознаграждение дилера - разница между ценой покупки и продажи, агента (брокера) - комиссионные. Долговое обязательство общего характера, часто не обеспеченное закладной. Банк - депозиторий - централизованное хранилище ценных бумаг. Компьютерная система позволяет значительно сократить физическое перемещение сертификатов. Амортизация - бухгалтерский учёт издержек, снижения стоимости капитала. Производится с целью уменьшения налогов на прирост капитала. Дисконт - скидка. Снижение номинальной стоимости привилегированной акции или облигации при её продаже. Диверсификация - распределение капиталовложений в различные типы ценных бумаг. Дивиденд - выплата на акции и облигации. Дивиденд может быть постоянный (фиксированный), как у облигаций; и меняющийся, в зависимости от финансового состояния компании. Усреднение стоимости - схема инвестирования, когда одна и та же сумма вкладывается в одинаковые ценные бумаги через равные промежутки времени вне зависимости от цены. Через некоторое время цена бумаг станет превышать усреднённую стоимость. Переводной вексель, плательщиком по которому является не векселедатель, а третье лицо, принимажщее на себя обязательство платежа. Индекс тридцати крупнейших корпораций США, являющийся самым популярным показателем состояния фондового рынка. Теория Доу - анализ рынка, основанный на использовании индексов. По теории Доу - рынок находится на подъёме, если индексы начинают превышать ранее зафиксированную максимальную точку подъёма. Обратное верно при понижении. Отчёт о прибылях отражает доходы и увытки компании в подотчётный период. Доля в акционерном капитале предприятия. Экс-дивиденд значит "без дивиденда". Покупатель акции, продающейся экс-дивиденд не получает последнего объявленного по ней дивиденда. Дивиденд выплачивается всем зарегистрированным держателям на определённый день. Купившие акции на следующий день, дивиденда не получают. Использование - требование держателя опциона к продавцу выполнить условия контракта по продаже или покупке. Цена использования - цена покупки или продажи оговоренная в контракте. Конец опциона - дата прекращения действия контракта. Экс-права - без прав. Иногда корпорации, чтобы получить дополнительный капитал, предоставляет своим акционерам право подписаться на новый или дополнительный выпуск акций по льготной цене. Покупатель акций, продающейся с экс-правами этих прав не имеет. Сами права имеют свою рыночную стоимость. Стоимость нарицательная (номинал) - представляет собой сумму, которую выпустившая облигацию сторона обязывается за неё уплатить при погашении выпуска. Эта сумма обычно напечатана на лицевой стороне облигации. Финансовые фьючерные сделки - контракты, основанные на долгосрочных финансовых обязательствах. Финансовый год - отчётный год деятельности компании. Отчётный период может начинаться в любой день и месяц. Большинство компаний действуют на основе календарного года. Постоянные (фиксированные) издержки - выплата процентов по облигациям. Эти выплаты должно производиться вне зависимости от прибыли. Рынок, на котором цены определяются спросом и предложением. Фронтальный фонд продаётся на контрактной основе. Клиент обязуется приобретать определённое количество акций в течении установленного периода времени. Фундаментальные исследования - финансово-экономический анализ, основанный на объективных критериях, как-то: прибыль, товарооборот, уровень накопления, соотношение активов и пассивов и т.д. Фьючерсы - контракты, в которых определна дата доставки и количества различных продуктов (материальных или финансовых). На рынке фьючерсов США популярны контракты на сельскохозяйственные продукты - пшеница, кукуруза, мясо, кофе и др. Облигация , обеспеченная совместной закладной на собственность. Приоритет такой закладной может быть оспорен другими закладными. GTC заказ является действительным до его отмены клиентом. Государственные облигации гарантируются правительством и считаются самыми надёжными ценными бумагами США. Кредитоспособность правительства опирается на возможность увеличения налогов и веру в стабильность правительства и государственной системы. Акции растущие - акции быстро развиважщихся компаний, которые не выплачивают дивиденд и вкладывают прибыль в развитие производства. Хеджирование - совокупность стратегий, позволяющих сводить к минимому возможность финансовых потерь. Включает в себя покупку контрактов на продажу, обеспеченных опционов и т.д. Активы скрытые - несоответствие между стоимостью по бухгалтерской отчётности и действительной рыночной стоимостью. Холдинг - компания - корпорация,владеющая контрольным пакетом акций других компаний. Обеспечение займа - передача ценных бумаг в залог в качестве обеспечения. Идентура - соглашение о выпуске облигаций, в котором устанавливается срок погашения, годовой процент и иные условия. Облигация доходная - номинальная стоимость такой облигации выплачивается при погашении, но проценты платятся только при наличии прибыли у компании. Иногда проценты могут аккумулироваться и должны быть выплачены при погашении. Индекс - статистический показатель. Индекс не является курсом ценных бумаг. Инсайдер - лицо, в силу своего положения имеющее доступ к финансовой и др. важной информации, недоступной широкой публике. Покупки и продажи ценных бумаг, производимые инсайдерами, строго контролируются, регистрируются и публикуются. Активы нематериальные представляют собой ценности, которые трудно выразить в денежном измерении. Репутация фирмы, научно-исследовательский потенциал и т.д. Институциональный инвестор - организация, деятельность которой сосредоточена на инвестировании. Примером ИИ могут служить пенсионные фонды, страховые компании, банки. Interest - проценты - выплаты, произведённые должниками своим кредиторам за пользование кредитом. Стоимость внутренняя - разница между стоимостью опциона и текущей наличной стоимостью данных ценных бумаг. Инвестирование - использование денег с целью получения больших денег для увеличения дохода или прироста капитала. Инвестиционный банкир (андерайтер) - посредник между выпускающей ценные бумаги корпорацией и публикой. Группа банкиров часто образует синдикат по продаже ценных бумаг. Индивидуальный пенсионный счёт, позволяющий инвестору вкладывать ежегодно лимитированную сумму ($2.000). Выплата налогов на дивиденды и прирост капитала на таком счету откладываются до наступления пенсионного возраста - 59 1/2 лет. Поскольку налоговая ставка для пенсионеров значительно ниже, доход с капиталовложений на таких счетах значительно превышает доход, облагаемый регулярным налогом. Выпуск - размещение ценных бумаг или ценные бумаги определённого типа. Leverage - распространённый приём инвестирования, когда больший капитал контролируется меньшим. Эти методы часто связаны с повышеным риском. Пассивы - материальные обязательства корпорации, к которым относятся различные выплаты (проценты по облигациям, зарплата, выплата налогов и т.д.) Заказ на приобретение или продажу ценных бумаг по определённой или лучшей цене. Ликвидация - перевод ценных бумаг в наличные путём продажи. Так же ликвидацией называется расформирование и продажа активов корпорации с целью выплаты задолжностей по облигациям и акциям. Ликвидность - категория, определяющая возможность продать определённое количество ценных бумаг на рынке. Списочные aкции, с которыми совршаются сделки на фондовых биржах, и которые соответствуют биржевым требованиям. Они включаются список, допущенных к обращению. Нагрузка (load) - часть цены, которую инвестиционные компании открытого типа запрашивают сверх чистой стоимости (NAV) свих фондов. Манипуляция - нелегальный метод приобретения и продажи ценных бумаг с целью создания ложной активности и манипулирования ценами. Маржа - сумма наличных или ценные бумаге переданные в качестве закладных брокерской компании с целью получения кредита. Margin call - требование о внесении дополнительного обеспечения предъявляется брокером клиенту, когда доля клиента на его счёте с маржой опускается ниже минимально допустимого уровня. Рыночный заказ - заказ на покупку или продажу по рыночной стоимости на данный момент. Такие заказы выполняются в первую очередь. Покупка производится по asked цене, продажа - по bid. Maturity - дата погашения займа. Merger - слияние нескольких корпораций в одну. Фонд денежного рынка - фонд, вкладывающий деньги в государственные ценные бумаги, депозитные сертификаты, краткосрочные коммерческие вексели. Большинство клиентов брокерских фирм держат наличные средства на своих счетах в таких фондах. Они высоколиквидны и имеют более высокий годовой пропроцент по сравнению с банковским. Облигация, обеспеченная закладной под недвижимость. Распространённый тип облигаций. Стоимость самой недвижимости может быть больше или меньше стоимости выпущенных под неё акций. Муниципальные облигации выпускаются штатами, городами, районами с целью финансирования различных проектов. Доход от таких облигаций освобождён, как от государственного, так и местного налога. Фонд взаимный (совместный) - финансовая компания, которая использует капитал для инвестирования в другие компании. Такие фонды бывают открытого и закрытого типа. Могут специализироваться по видам ценных бумаг, географическим регионам, индустриям и т.д. Опцион открытый (необеспеченный) - опцион, продаваемый инвестором без действительного владения акциями или продуктами. Такая стратегия считается очень рискованной, т.к. теоретически может привести к неограниченным финансовым потерям. Активы-нетто - стоимость капитала по рыночной цене минус долговые обязательства. Это то же самое, что и "книжная стоимость". Стоимость актива чистая - NAV - чистая стоимость актива на акцию. Чистое изменение цены - разница между ценой при закрытии биржи в текущий день и ценой закрытия в предыдущий день. Новый выпуск - предложение корпорацией или государством новых ценных бумаг. Неполный лот - пакет акций меньше 100 штук. Цена предложения (offer) - цена покупателя. Bid. Инвестиционная компания открытого типа использует свой капитал для инвестирования в другие компании. См. mutual funds. Капитализация таких компаний не фиксирована. Акции не регистрируются на бирже. Открытое участие - количество контрактов (опционов), находящихся в обращении. Опцион - контракт на покупку или продажу определённого количества акций или иных продуктов по определённой цене на установленное время. Сверхкупля - ситуация на рынке, когда в результате повышенного спроса цены на определённые ценные бумаги достигают "сверхвысокого" уровня. Сверхпродажа - ситуация на рынке, когда в результате падения спроса и увеличения продажи цена на ценные бумаги падает ниже "разумного" уровня. Внебиржевой рынок (OTC) - состоящий из дилеров и агентов, которые могут быть или не быть членами фондовой биржи. Сделки заключаются по телефону или компьютерную сеть. Потенциальная прибыль (на бумаге) - прибыль нереализованная. На такую прибыль налог не платится. Потенциальная потеря - потеря, которая существует в результате падения цен на ценные бумаги, но нереализованная. Реализованные потери могут быть вычтены (до определённого предела) из реализованных доходов с целью определения величины налога. Номинал - цена указаная на лицевой стороне облигации или сертификата. Акции мелкие - высоко спекулятивные акции по цене менее, чем $5 за штуку. Пункт - по отношению к акциям 1 пункт = $1, для облигаций 1 пункт = $10, по отношению к индексам - пункт не является долларовым выражением. Портфель ценных бумаг - пакет различных ценных бумаг. Может состоять из многих типов и видов финансовых продуктов. Привилегированные акции - отдельный класс акций, выплаты дивидендов по которым производятся после выплат на облигации и до выплат по обыкновенным акциям. Обычно дивиденд фиксирован. Бывают кумулятивные, некумулятивные и с участием. Премия (надбавка) - разница между номинальной и рыночной ценой облигаций и/или привилегированных акций. Увеличение цены - увеличение рыночной цены на основной капитал. Соотношение цена/доход (p/e) - отношение цены акции к её годовому доходу. Первичное размещение - продажа нового выпуска ценных бумаг корпорации. Базисная процентная ставка - наименьший процент, под который крупные коммерческие банки одалживают деньги своим лучшим клиентам. Основной капитал - сумма, вложенная в инвестиции. Прибыли и потери измеряются по отношению к основному капиталу. Сбор прибыли - продажа ценных бумаг, цена которых возросла с целью получения прибыли. Часто этот термин употребляется для описания ситуации, когда после сильного взлёта цены на акцию, следует небольшое снижение в результате "сбора прибыли" краткосрочными инвесторами. Проспект - официальный документ (часто в виде брошюры) о продаже новых ценных бумаг, которые допущены к продаже на бирже. Доверенность - нотариально заверенный документ, подтверждающий передачу определённых прав третьему лицу. Особенно распространены proxy на голосование по овыкновенным акциям. Публичное предложение - первоначальное предложение на продажу ценных бумаг на бирже. Опцион на продажу (put) - контракт на продажу определённого количества ценных бумаг или иных финансовых продуктов по определённой цене на определённый срок. Котировка - цена покупателя (bid) и цена продавца (asked). Ралли - оживление спроса, часто сопровождаемое повышением цены и увеличением объёма купли-продажи. День регистрации - день в который владелец акции должен быть зарегистрирован в качестве владельца акции, чтобы иметь возможность получить объявленный дивиденд. См. Экс-дивиденд. Выкупная цена - цена, по которой облигация может быть выкуплена , выпустившей её компанией до срока погашения. Т.н. call provision. Обычно цена составляет номинал плюс надбавка за выкуп. Инвестиционный траст в недвижимость чаще бывает закрытого типа. Акции таких трастов обычно выплачивают довольно высокий дивиденд. Рефинансирование - инвестиционная схема при которой капитал, полученный за новый выпуск ценных бумаг используется для покрытия предыдущих долговых обязательств. Регистрация - процедура, через которую проходят компании перед первичным размещением. Облигация, обеспеченная доходами от объекта - обычно муниципальные облигации, выпускаемые под строительство и эксплуатацию дорог, мостов, энергетических объектов и т.д. Часть доходов от этих объектов идёт на покрытие долговых обязательств по облигациям. Права - часто при вторичном выпуске акций компании предлагают существующим владельцам акций возможность приобрести определённое количество акций нового выпуска по льготной цене. Сами права обладают рыночной стоимостью и их можно реализовать на рынке. Лот полный - обычно пакет в 100 акций. Иногда за лот принимается 10 или 1000 акций. Сберегательные облигации не продаются на рынке. Они покупаются у государства и продаются государству. Продаются в банках без комиссионных. В США распространены облигации серий E и H. Вторичное размещение - перераспределение пакетов акций после их первичного размещения. Производится вне биржи. Урегулирование - заключение сделки по приобретению или продаже ценных бумаг, по которой клиент оплачивает и/или доставляет для покупки-продажи ценные бумаги. Акционерный сертификат - документ, подтверждающий право собственности на определённое количество акций. Покрытие необеспеченной позиции (short covering) - покупка ценных бумаг, которые первоначально были проданы без покрытия. В случае падения цены инвестор реализует прибыль, в случае повышения цены - потери. Продажа без обеспечения (short sale) - продажа акций или других ценных бумаг, которых нет в наличии у инвестора. Акции одалживаются в брокерской фирме и продаются на рынке. Такую сделку необходимо покрыть - купить и вернуть ценные бумаги. Разница между ценой продажи и покупки может быть как прибылью, так и убытком. Маклер - член фондовой биржи, поддерживающий организованный рынок ценных бумаг. Покупает и продаёт ценные бумаги за свой счёт. Выполняет роль брокера для брокеров-комиссионеров. Маклер обязан ставить интересы клиентов выше собственных. Отделение - отход дочернего предприятия от материнской компании посредством выпуска новых акций. Дробление (сплит) - деление находящихся в обращении акций на большее количество. Фондовая биржа - централизованное место торговли ценными бумагами. Дивиденд, который выплачивается акциями, а не деньгами. Такой дивиденд может выплачиваться и акциями другой компании. Символы тикера - определённый код, включающий в себя сокращённое название корпорации. Например - F для Ford, Т для ATT. Стоп-заказ, ограниченный условиями - заказ на покупку или продажу по установленной или лучшей цене. Стоп-заказ - заказ на покупку по цене выше рыночной (для покрытия short sale) или продажу по цене ниже рыночной (для предотвращения больших потерь). Двойной опцион - позиция при которой одновременно покупаются опционы на покупку и продажу. При сильных колебаниях цены такая позиция может оказаться выгодной. "Уличное имя" - термин, которым определяется ситуация, когда ценные бумаги клиента в брокерской фирме хранятся на имя брокерской фирмы. Это необходимое условие при сделках с маржой или когда клиент желает хранить ценные бумаги у брокера. Синдикат - группа инвестиционных банкиров, размещяющих и гарантирующих новый выпуск ценных бумаг. Третий рынок - внебиржевой рынок, на котором брокеры, не являющиеся членами биржи проводят финансовые трансакции со списочными акциями. Тикер - электронная система, дающая информацию о последних ценах сделок по ценным бумагам. Изображается в виде бегущей строки. Трейдер - покупающий или продающий ценные бумаги на собственный счёт с целью получения краткосрочной прибыли. Андерайтер - инвестиционный банкир Андерайтинг - покупка новых выпусков ценных бумаг инвестиционными банкирами (синдикатами) для последующей продажи на рынке. Акции несписочные - акции, не включённые в биржевой список. "Верхняя отметка" - или т.н. "плюсовая" отметка. Когда трансакция совершена по более высокой цене, чем предыдущая. Объём купли-продажи - количество акций перешедших из рук в руки в течение определённого времени (обычно в течение рабочего дня биржи). Скидка с объёма - уменьшение размера комиссионных в зависимости от размера заказа. Право на голосование - право на голосование владельцами обукновенных акций при выборе совета директоров. Часто осуществляется через доверенность - proxy. Ваучер - денежный оправдательный документ. Ордер (варрант) - сертификат, дающий право владельцу приобрести определённое количество ценных бумаг по установленной цене. Бывает бессрочный или на ограниченное время. Акции "разводнённые" - акции, выпущенные по завышенной стоимости. Фиктивная продажа - одновременная покупка и продажа крупных пакетов акций. Сделки предэмиссионные - сделки с ценными бумагами, которые ещё не выпущены, но разрешение на эмиссию которых уже есть. Подписчик - клиент продающий опционы (обеспеченные или без покрытия)и берущий на себя обязательства купить или продать акции по цене выполнения. Доход - выраженное в процентах отношение дивиденда к цене акции. Доход, получаемый до погашения облигации - тот доход, который получит покупатель, если купит облигацию в настоящий момент и будет держать её до погашения. Этот процент совсем не обязательно должен совпадать с номинальным. Облигация с нулевым купоном - это такя облигация, по которой не выплачиваются проценты, но которая изначально продаётся по цене существенно ниже номинальной.